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净利普遍下滑、股价全线受压

2019-08-13 来源:未知

净利普遍下滑、股价全线受压


8月13日,港A两地纸业股几乎全线受压。A股市场中,20只纸业概念股中仅有4只概念股上涨,其余个股则纷纷下跌。其中,齐峰新材和银鸽投资下跌近3%,领跌整个纸业板块;晨鸣纸业则下跌2.88%,民丰特纸和美利云下跌逾2%。

 

值得一提的是,港股市场的纸业股也可谓是“全军覆没”,其中阳光纸业和玖龙纸业下跌逾3%,晨鸣纸业下跌2.2%,理文纸业下跌1.47%。而需要指出的是,理文造纸60个交易日内跌幅逾25%。

 

而至此,在纸业股几近全线飘绿的状况之下,造纸行业究竟怎么了?

净利润普遍下滑

今日中午,理文造纸发布了2019年中期业绩报告。财报显示,其实现收入129.47亿港元,同比下跌20.9%;毛利23.37亿港元,同比下跌43.3%;公司拥有人应占期内盈利16.80亿港元,同比下跌43.6%;每股盈利38.35港仙,宣派中期股息每股13港仙。

而受营收净利双降的利空消息刺激,理文纸业股价下跌近1.5%,收于4.01港元,最新总市值为175.64亿港元。

 

对此,理文造纸在财报中表示,2019年上半年,受供给侧改革以及贸易摩擦等因素影响,造纸行业面临着一定的挑战和调整,理文造纸稳中有缓,上半年销售量及利润均有所下降,不过均在集团预期之内,集团战略目标保持不变。

此外,值得一提的是,对照理文造纸2016年-2018年的营收净利来看,不难发现其这次财报的收益和之前相比差距还是比较明显的。

据相关财务数据显示,2016年-2018年,理文造纸营业收入分别为183.41亿港元,258.37亿港元、322.08亿港元,同比分别增长4.12%、40.86%、24.66%。净利润分别28.6亿港元、50.4亿港元、48.8亿港元,同比分别增长22.78%、76.07%、-3.18%。

 

不过,需要注意的是,事实上除了理文造纸之外,今年以来其他纸企的日子似乎也不太好过。

例如,7月22日宜宾纸业发布公告称,预计上半年净利润约1600万元,比上年同期下降92.65%。公司扣非净利预计亏损约8000万元,上年同期亏损303.9万元。而对于业绩下滑,其在财报中表示,上半年,国内造纸市场持续低迷,需求下降,导致纸张价格下降较大。此外,报告期内确认搬迁补偿金额为0.93亿元,也与上年同期相比减少约1.17亿元。

除此之外,全国惟一一家A、B、H三种股票上市公司的晨鸣纸业此前也发布业绩预告称,预计今年上半年盈利5亿元-5.5亿元,比2018年同期下降69%-72%。而对于此,晨鸣纸业也表示,受宏观经济形势的影响,造纸行业整体景气度不高,纸张价格较去年同期大幅降低,尤其是一季度业绩不理想,导致上半年经营利润较去年同期下降。

与此同时,港股的另一家纸业股阳光纸业此前也发盈警称,预期截至6月30日止中期盈利较去年同期盈利1.79亿元人民币下降不超过约30%,即约1.25亿元人民币。而业绩倒退主因产品售价下跌及原材料采购成本增加令毛利率下降,但整体财务状况及营运维持良好稳健。

而更有意思的是,造纸企业自揭效益不好也就罢了,没想到机构也进来掺和一脚。比如,花旗发表研究报告下调玖龙评级至“中性”,目标价亦降低34%至7.5元,其预计,玖纸今个财年下半年核心盈利将按年减少59%,上半年降幅44%,决定将公司2019至2021财年的盈利预测下调20%至21%。

由此一来,可以发现,今年以来造纸企业的效益普遍表现不算太好。

造纸行业究竟怎么了?

事实上,不仅造纸企业面临业绩下滑的难关,整个造纸市场的行情也不容乐观。

2019年以来终端机制纸需求疲弱,导致纸厂和贸易商均积极去化自身库存,国内终端采购热情趋淡,贸易商港口库存持续走高,从而影响全球木浆产业链的需求端,而中国需求疲弱是本轮木浆下跌的主要动因。

对于此,也有业内人士分析称,“从2018年第四季度开始,国内纸业市场确实出现颓势,主要原因在于近期产能同时释放及市场需求疲软。目前,由于纸制品行业产能过剩,再加上企业市场竞争力大、下游需求疲软等因素,导致纸企盈利进一步下滑。”

而关于造纸行业表现低迷,具体从以下两方面数据来看。

一方面,根据产城资本机构对纸浆价格及进口监测数据显示:7月份针、阔叶浆价格持续下跌,达近三年最低。

具体如下:7月份在木浆端上,国内纸浆价格为近两年最低价,年内下跌19.56%,针叶浆、阔叶浆价格跌至近三年最低,针叶浆同比下跌26.97%,环比下跌3.82%,阔叶浆同比下跌29.85%,环比下跌7.33%。

 

而在废纸端,外废市场整体表现较为平淡,供需双方处于博弈阶段,其中,美废价格环比下跌1.83%,欧废价格环比上升4.33%,日废价格环比上升3.64%;国废黄板纸价格疲软下滑运行,国内废纯报纸价格整体呈下行格局。此外,从进口端上来看,6月进口245.9万吨,环比上涨0.24%。进口均价654.17美元/吨,环比下跌3.14%,进口均价为两年内最低,年内下跌3.14%。

另一方面,根据产城资本机构对纸价监测数据显示:下游需求有限,纸价将持续低迷。

具体而言,包装纸领域中,白卡纸价格将保持下行趋势,其中7月份白板纸价格环比下跌2.45%,经销商观望情绪依旧存在;与此同时,瓦楞纸市场供应压力居高不下,纸企面临去库存压力,7月份瓦楞纸价格环比下跌1.88%,而再叠加终端需求不振的因素,将导致进一步利空瓦楞纸市场。

生活用纸领域,由于原料上涨,河北地区纸企联合发布涨价函的因素,纸价止跌,不过由于成品纸需求依旧未增,因此木浆纸企仍以稳价出货为主;而竹浆纸企因交投不畅,成本压力也仍旧存在。据相关数据显示,7月木浆生活用纸价格下跌4.65%,甘蔗浆生活用纸价格下跌4.17%,竹浆生活用纸价格下跌5.67%。

文化纸领域,铜版纸、双胶纸市场成交量仍不温不火,销售表现平平。具体而言,7月份双胶纸、双铜纸价格与上月持平,新闻纸价格下调,本月环比下跌2.19%。

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